Финансовые результаты «РусГидро» по МСФО за I квартал - «Новости

Группа РусГидро опубликовала финансовые результаты по МСФО за I квартал 2020 года. За отчетный период общая выручка группы выросла на 7,5% по сравнению с I кварталом 2019 г., с 109,5 млрд руб. до 117,7 млрд руб.

Группа РусГидро представила позитивный отчет по итогам I квартала. Ключевым фактором улучшения финансовых показателей стал рост выручки от продажи электроэнергии на фоне сильных операционных результатов. Благодаря сдержанной динамике издержек операционная прибыль по итогам квартала выросла на 26,9%. По итогам квартала компания отчиталась о прибыли от переоценки форварда с ВТБ на 4,8 млрд руб. и валютно-процентного свопа на 3,7 млрд руб. Негативным моментом выступили отрицательные курсовые разницы в размере 3,2 млрд руб.
Выраженная позитивная реакция котировок связана еще и с новыми ориентирами по дивидендам. Ранее значительная часть прибыли по итогам года списывалась на обесценение активов. По итогам 2019 г. размер списаний достиг 58 млрд руб. или около 80% от операционной прибыли до обесценения. Если убытки в будущем начнут снижаться, итоговые финансовые результаты могут значительно улучшиться и способствовать росту дивидендов.

Данное изменение обусловлено следующими ключевыми факторами:
- увеличение выручки от реализации электроэнергии в РусГидро в размере 3 689 млн руб., что вызвано ростом выработки электроэнергии на 30,9% на фоне раннего начала паводка в бассейнах рек Волжско-Камского каскада;
- увеличение выручки от реализации мощности в размере 2 018 млн руб. на фоне увеличения объемов реализации мощности в рамках договоров о предоставлении мощности (ДПМ) за счет ввода в эксплуатацию Зарамагской ГЭС-1, а также роста объема продаж ПАО «ДЭК» на 3,1%;
- увеличение общей выручки от реализации электроэнергии (с учетом государственных субсидий) по субгруппе «РАО ЭС Востока» в размере 1 701 млн руб. благодаря росту тарифов и объемов реализации;
- увеличение выручки от реализации теплоэнергии и горячей воды на 323 млн руб. вследствие роста тарифа на теплоэнергию и увеличения полезного отпуска;
- увеличение прочей выручки на 892 млн руб. в основном обусловлено ростом выручки от транспортировки электроэнергии в ПАО «Якутскэнерго» и в ПАО «Магаданэнерго», а также ростом выручки от технологического присоединения к сетям в ПАО «Якутскэнерго» и АО «ДРСК».

По итогам квартала показатель EBITDA составил 36,6 млрд руб., увеличившись на 23,8% г/г. Рентабельность EBITDA составила 31,1%, (+4,1 п.п. г/г).
Чистая прибыль увеличилась на 56,9% и составила 25,9 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль в отчетном периоде составила 23,4 млн руб., что на 22,4% выше аналогичного показателя 2019 года. Разница между отчетным и скорректированным показателями объясняется отражением изменения справедливой стоимости беспоставочного форварда на акции в результате роста цены акций РусГидро, а также признанием убытка от обесценения финансовых активов в результате оценки ожидаемых кредитных убытков по дебиторской задолженности.

Николай Шульгинов, глава РусГидро:

Группа РусГидро в I квартале 2020 г. продемонстрировала высокие как производственные, так и финансовые результаты. Это результат нашей планомерной работы по улучшению производственных и финансовых показателей, оптимизации всех управляемых операционных расходов группы и росту фундаментальной стоимости компании.

Дивиденды
В опубликованной презентации Русгидро отмечается, что компания ждет значительный рост дивидендов в среднесрочной перспективе. В 2021–2022 гг. не планируется больших списаний из-за ввода новых объектов.
В 2020 году компания будет придерживаться своей дивидендной политики. Выплаты должны быть не ниже, чем в среднем за последние 3 года. По нашим расчетам, это 0,0365 руб. или около 5% по текущим рыночным котировкам. В презентации указана цифра 0,0362 руб.